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中信建投研报认为，美联储7月宣布加息25个基点，与预期一致。在此次加息之后，美国联邦基金利率目标区间已升至525%-5.5%，为2001年以来的最高水平。这是美联储自去年启动本轮加息进程以来的第11次加息，累计幅度达到了525个基点。此外，缩表计划不变，仍将按照之前公布的节奏进行。三季度是联储政策观察期，若通胀数据不出现重大反复，本轮加息周期将阶段性结束。与此同时，对于通胀回归2%的趋势需要更长时间确认，短期很难形成趋势性降息的预期。因此，市场三季度的关注点将重回基本面。考虑到美国经济多项指标处于底部，短期环比改善的空间存在，市场将以交易软着陆和共振复苏为主，对于海外风险资产有利。国内而言，海外上半年压制较大的货币紧缩和外需下滑，有望同时边际逆转，也为国内经济复苏和A股反弹创造有利窗口。
